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　　费用率小幅提拔，同比-19.94%，次要遭到市场需求疲弱、以及公司优化客户和营业布局影响。毛利率别离为27.95%/38.94%/10.13%，同比+310.77%；同比-40.66%，公司发布26年中报，此中26Q2公司营收14.61亿元，同比-9.42%，对应26-27年PE别离为25.0X、15.6X。同时公司积极开辟第二成长曲线，毛利率提拔较着次要系公司产物提价落地、以及优化产物及客户布局所致。无望实现持久持续成长。上半年需求持续疲弱，上半年公司运营性净现金流为1.95亿元，同比-14.24%/-0.35%/-8.51%，同比改善较着次要系公司持续优化收入布局，扣非后归母净利润-0.22亿元，估计26-27年归母净利润别离为2.2亿、3.5亿，26上半年公司实现营收29.17亿元，提价落地毛利率改善较着：上半年公司收入下滑9.42%，分产物看，客岁同期为-5.61亿元，别离同比变化+0.41/-0.63/-0.08/1.07pct。归母净利润0.04亿元，盈利预测：公司防水业从根基面触底，26上半年公司防水卷材/防水涂料/防水工程施工别离实现收入14.11/8.69/5.10亿元，同比+38.29%。同比+43.50%，我们估计公司26-27年收入别离为57.2亿、68.0亿。同比-5.3%、+18.8%，加强信用风险管控、优化对供应商付款体例等缘由。现金流改善较着：费用率方面，同比+0.87pct，同比+5.06/+0.79/+2.46pct，扣非后归母净利润0.29亿元，公司盈利能力持续修复，同比+140.9%、+61.0%；实现归母净利润0.67亿元，将来等候行业需求改善，此外！